【本周】电力物联网+3.35%、特高压+1.00%、储能+0.74%、核电+0.24%，核电核能-3.52%。个股：国电南瑞+3.0%、长江电力+0.2%、中国核电-0.7%、中国广核-0.7%、国投电力-1.9%。 【判定】验证指标：⚪2万亿投资落地招标(无新披露)｜⚪核电核准机组数(无)｜⚠️特高压/智能电网投资(板块+1.00%，温和)｜⚠️大储中标量(国外验证强/国内无数据)｜⚪数据中心直供电合同。失效条件：均未触发。 【结论】维持launching，信心0.82→0.83。里程碑验证：Bloom Energy Q3营收狂飙138%，“晚一季度交电客户损失上百亿美元”的AI缺电焦虑已转化为真实订单，这是本主题从“叙事”转向“可测量需求”的最强外部证据(美国市场)。国内端：发改委10/19就《电力现货市场基本规则》公开征求意见(电价机制市场化改革)，10/23《能源保供中长期合同管理办法》要求不得强制固定价格、鼓励建立燃料成本联动——两个文件都在为电力资产重定价铺路。 【观察】国内数据中心直供电合同与特高压核准是Q4关键验证；核电核能-3.52%与主题逻辑无关，属高股息调整。 【市场背景】本周(10/19-10/23)全A中位数累计-1.03%(2259涨/3319跌)，沪指跌破3600点、创业板周内一度-3%。日内剧烈分化：周二中位数+0.96%、周四中位数-2.53%(4999跌/535涨)、周五中位数+1.56%反弹。周五成交1.97万亿创月内新高。触发因素：Meta财报引爆AI资本开支恐慌→美股科技重挫→A股算力硬件/光模块/覆铜板集体杀估值；反向支撑：中办国办《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》(10/21)+《国家信息化“十五五”规划》(10/23)双政策落地。主线特征：政策指向的国产算力/机器人/工业母机/数据要素吸金，纯海外AI资本开支链条(光模块/PCB/半导体设备)被抛售。

【本周】核电+0.81%、核电核能+0.34%抗跌，电网设备-2.03%、特高压-1.02%、储能-1.62%。发电侧强于输配电侧。新增风险：10/9美国ITC对垂直电力传输系统发起337调查(涉案产品用于AI数据中心供电)，对美出口链受威胁。同时NiSource与微软签供电协议验证需求侧。 【判定】验证指标：⚪2万亿投资落地节奏｜⚪核电核准机组数｜⚠️电网投资增速(本周板块走弱)｜⚪大储中标｜✅电力运营商数据中心直供电合同(NiSource-微软)。失效条件：未触发。状态维持launching；信心0.83→0.82。 【市场背景】全A中位数-5.43%(700涨/4870跌)，周四最惨(中位数-3.04%/5108跌)；触发因素：美9月CPI 3.7%/核心2.6%超预期、PPI同比6.3%创四年新高、10Y美债破5%、全球AI/半导体去杠杆(KOSPI周四-8%、SK海力士-10%、CoreWeave债务担忧)；国内9月CPI+0.9%、PPI+5.0%(2022年7月来最高，环比+1.2%)、出口+36.3%大超预期、集成电路出口+136%

财联社：AI数据中心用电狂飙、美国密西西比州发出电力预警，印证AI驱动电力需求结构性上升；虚拟电厂+0.62%、智能电网+0.13%，核电小幅回调。

核电链走强(核电+2.69%/核电核能+1.09%)，央行将新型电网/算力网纳入PSL"六张网"支持领域，政策催化明确。【置信度↑】

AI电力基建全线回落(核电-1.00%/电网设备-1.64%/特高压-1.60%/储能-0.83%)，本周无验证。【置信度↓】

特高压+2.50%、储能+2.40%、电网设备+0.99%，AI电力基建稳步推进。

核电/电网/特高压小幅回调但电力逆势+2.54%；长高电气中标2.99亿国网项目、中国能建中标64.43亿，AI电力需求侧持续兑现

核电+0.1%/特高压-1.0%/智能电网-0.4%平淡，韩国电企向三星/SK预缴184亿美元电费建电网印证AIDC供电需求，等待国内招标

AI电力逻辑确认：核电+1.6%/特高压+1.6%/虚拟电厂+1.5%，新型电力系统十五五规划落地

核电-1.8%/特高压-2.0%/储能-1.6%随科技回调

核电+0.31%、智能电网+0.54%。发改委/能源局《AI与能源双向赋能行动方案》(核电直连算力)、大摩亚洲5.5万亿能源投资超级周期、中信建投AIDC供电专题。电力成为算力扩张新瓶颈，主线延续。维持launching，置信度微升。

本周核能核电+0.37%，智能电网-0.01%。利好催化：英伟达向Lancium投资至多30亿美元（AI数据中心能源）；全球首个长时储能一体化产业园在菏泽量产；Alphabet发行250亿美元债券（AI基建融资）。但核电板块表现温和，维持launching，置信度略微下调至85%。

纽约州暂停大型数据中心审批(美国首个);全球AI电力需求矛盾白热化;GE Vernova/Constellation等AI电力股财报季受关注;中国2万亿投资计划等待落地验证.

国务院办公厅发布银发经济26条举措。银发经济政策体系从框架搭建进入实操推进阶段。3.2亿老年人口(23%)刚性需求不变。36氪发布2026银发经济产业研究报告。验证指标持续达标。

Meta追加400亿美元路易斯安那州数据中心(5GW计算容量)直接验证AI电力需求爆发逻辑。Meta与Entergy协议资助7座天然气发电厂+3座电网规模电池+核电升级。中国2万亿AI数据中心投资计划逐步推进。十五五碳达峰方案强调非化石能源25%目标，核电视为重要方向。

中国2万亿AI数据中心投资计划持续推进。全球科技巨头密集签订核电/先进反应堆协议。AI算力需求扩大对电力系统压力持续加大。与"AI算力基建"主题互补共振，算力+能源双轮驱动。维持现状态。

Gartner预测2026年全球数据中心用电量达565TWh，同比增长26%。联合国预警2030年全球数据中心水电消耗翻倍。核电小型模块化反应堆（SMR）配套AI算力中心成新选择，国内外加速推动。海南2026年电网侧储能开放容量1.8GW。

国家能源局6月26日发布会： - "十五五"能源重点项目和新业态投资总规模超20万亿元 - 全国电网固定资产投资达5万亿元以上 - 加快大功率充电设施和电动重卡充换电设施建设 与AI算力基建主题形成共振(AI数据中心驱动电力需求)。 核电/电网标的相对抗跌：中国广核-3.43%，国电南瑞-1.39%。

风电供能的海底数据中心进入运行阶段（上海临港24MW）。中科院10MW车载核反应堆原型机开进测试场。风光新增装机预期上修至3亿千瓦。但SW公用事业-3.92%（资金从防御性板块流向科技）。状态维持launching，置信度维持80%。