【本周】可控核聚变-0.97%、超导概念-1.51%、核电+0.24%。个股：西部超导+7.7%、安泰科技+0.5%、百利电气+0.5%、中核科技-0.3%、上海电气-1.1%、浙富控股-1.9%、合锻智能-2.5%、永鼎股份-2.7%、杭氧股份-4.9%。 【判定】验证指标：⚪中国环流四号建设进度/25T磁体测试线(无新披露)｜⚪上市公司聚变订单(无新增)｜⚪一级市场融资(无)｜⚪EAST运行记录(无)。失效条件：均未触发。 【结论】维持brewing，信心0.69→0.72。本周实质变化在政策层级：中办国办《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》(10/21)把“氢能和核聚变能”列为探索多元技术路线/典型应用场景/可行商业模式的前沿领域——这是核聚变首次由中办国办层面(而非部委)点名；配套发改委“建立未来产业投入增长和风险分担机制”(10/20)，意味着聚变的资金机制从“科研经费”转向“产业投资+风险分担”。产业端本周零进展，股价小幅回调(可控核聚变-0.97%)，西部超导+7.7%为个股行情(超导磁体主线)。 【观察】政策已到位，缺的是订单兑现。2026核聚变能大会后的原型件采购公告是关键跟踪点。 【市场背景】本周(10/19-10/23)全A中位数累计-1.03%(2259涨/3319跌)，沪指跌破3600点、创业板周内一度-3%。日内剧烈分化：周二中位数+0.96%、周四中位数-2.53%(4999跌/535涨)、周五中位数+1.56%反弹。周五成交1.97万亿创月内新高。触发因素：Meta财报引爆AI资本开支恐慌→美股科技重挫→A股算力硬件/光模块/覆铜板集体杀估值；反向支撑：中办国办《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》(10/21)+《国家信息化“十五五”规划》(10/23)双政策落地。主线特征：政策指向的国产算力/机器人/工业母机/数据要素吸金，纯海外AI资本开支链条(光模块/PCB/半导体设备)被抛售。

【本周】可控核聚变指数+0.07%、超导概念-0.31%看似抗跌，但12只样本股均值-5.27%(融发核电-11.56%/浙富控股-11.04%/合锻智能-12.00%)，指数与个股背离说明板块指数构成失真。无新增订单/招标公告。信心下调。 【判定】验证指标：⚪环流四号进度(无新增)｜⚪聚变订单(无新增)｜⚪一级融资(无新增)｜⚪EAST记录。失效条件：未触发。状态维持brewing；信心0.71→0.69。 【市场背景】全A中位数-5.43%(700涨/4870跌)，周四最惨(中位数-3.04%/5108跌)；触发因素：美9月CPI 3.7%/核心2.6%超预期、PPI同比6.3%创四年新高、10Y美债破5%、全球AI/半导体去杠杆(KOSPI周四-8%、SK海力士-10%、CoreWeave债务担忧)；国内9月CPI+0.9%、PPI+5.0%(2022年7月来最高，环比+1.2%)、出口+36.3%大超预期、集成电路出口+136%

可控核聚变-0.87%(DC)/-1.7%(THS)、超导-0.53%，板块回调；工程验证期逻辑未变但短期缺乏订单催化。

核聚变链回调(可控核聚变-3.61%/超导-3.22%)，个股重挫(永鼎-14.74%/合锻-7.73%)，订单预期兑现后休整。【置信度↓】

可控核聚变(-2.15%)/超导(-2.50%)回调，订单预期兑现后休整。【置信度↓】

可控核聚变+2.40%、超导+1.55%，融发核电+10.12%/合锻智能+6.08%订单预期延续。

超导概念+0.15%持平于大盘，但聚变链个股走强：永鼎股份+13.56%、合锻智能+6.65%、百利电气+5.56%、西部超导+4.22%，资金开始布局上游

超导概念-2.7%回调，但高温超导带材新突破（13只概念股上半年业绩增长），工程化早期发酵